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              新三板PE業績追蹤 私募嚴管、IPO提速等因素影響

              一方面是當前市場環境變化帶來的業績震動,另一方面是股轉系統對掛牌私募的監管逐步加強,私募行業的未來業績變化走勢備受關注。

              隨著新三板掛牌企業2016年年報披露接近尾聲,掛牌私募機構2016年的成績單逐步浮出水面。

              數據顯示,多家掛牌PE業績出現不同程度下滑。其中,行業龍頭中科招商(832168)凈利潤同比大減98.98%;方富資本(833962)凈利潤同比減少89.95%;麥高控股(834759)、硅谷天堂(833044)等凈利潤亦同比減少超50%。

              “2015年二級市場火爆,并向一級市場傳導。部分PE機構在牛市期間減持或所投項目上市,獲得不錯的收益。相對而言,2016年的市場則較為低迷,使得機構業績同比變化波動明顯。”北京某私募機構合伙人在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。

              多家掛牌PE業績“暗淡”

              不少掛牌私募將業績波動歸因于資本市場整體市場狀況的影響。

              譬如麥高控股、硅谷天堂在年報中解釋,報告期內公司營業收入及利潤同比大幅下滑主要是因為受資本市場整體市場狀況影響,項目退出收益率有所下降所致。

              數據顯示,報告期內,麥高控股實現營業總收入2519萬元,較上年同期減少39.1%;凈利潤為1376萬元,較上年同期減少54.51%;扣除非經常性損益后的凈利潤為1005萬元,較去年同期減少62.34%。

              具體來說,麥高控股將其凈利潤下降的主要原因歸因于基金管理業務剝離、投資項目估值增幅較上期降低、以及其他應收款按賬齡計提的壞賬增加。

              硅谷天堂的業績變化情況也同樣如此。數據顯示,硅谷天堂2016年實現營業總收入9.57億元,較上年同期減少 41.65%,凈利潤為5.32億元,較上年同期減少55.40%。

              與硅谷天堂同為掛牌PE龍頭的中科招商亦在經營業績上大幅縮水。

              數據顯示,中科招商2016年實現營業收入4.81億元,同比上升4.82%;但其凈利潤僅為1106萬元,同比降幅高達99.02%。

              在年報中,中科招商將營業利潤下滑總結為成本費用增幅較大、收入降幅較大以及會計政策的選擇三個原因。

              值得注意的是,中科招商報告期內收入降幅較大的主要原因是其持有的股票資產的公允價值降幅較大。數字的變動十分明顯,2015年中科招商的公允價值變動損益為18.59億元,但2016年這一數字變為-2.57億元。

              當日同時披露2016年業績的方富資本,則是因在新三板市場上的投資遇冷而產生業績波動。

              針對2016年業績下滑的原因,方富資本方面表示:“因新三板整體行情低迷等因素導致公司直接投資業務中所投部分新三板股票公允價值變動受影響,此外,2016年沒有在投項目退出,收益分成減少,新設子公司發展前期支出較高。”

              數據顯示,報告期內,方富資本共實現營業總收入2662萬元,較去年同期減少41.86%;實現凈利潤274萬元,較去年同期減少89.95%。

              監管加強將促進行業洗牌

              然而,不少機構人士也對掛牌私募機構未來的業績預期并不悲觀。

              “2016年PE行業整體業績低迷其實只是跟2015年相比在下滑而已。由于IPO加速從2016年下半年才剛剛開始,這部分對PE機構的業績貢獻還沒有體現出來。而未來隨著IPO速度加快,對PE行業的盈利情況應該能有所改善。”4月26日,北京一位私募機構人士程強俊在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。

              在該人士看來,IPO提速將成為掛牌私募業績回暖的重要動力。對于國內的PE機構來說,最好的退出方式就是IPO,若所投企業順利上市,回報也十分驚人。

              除外,目前基金業協會、股轉系統都對私募機構采取了更加嚴格的監管措施,也被視為業內的一項利好。在業內人士看來,嚴監管則會凈化行業,或將帶來強者恒強的行業分化情況。

              “監管加強,將促進行業分化、洗牌,真正優秀的PE機構會強者恒強;而投資能力較弱的PE機構可能會被淘汰。對于整個行業來說,是一件好事。”前述機構人士認為。

              事實上,“新八條”整改期限僅剩1個月,掛牌機構亦紛紛上演整改的生死時速。

              譬如麥高控股選擇全面剝離私募基金管理業務板塊。包括將從事私募基金管理業務的下屬公司全部出售;將公司直接管理的私募基金全部轉出;變更公司經營范圍和公司名稱;注銷私募基金管理人資格等。

              “隨著整改期限臨近,掛牌機構將迎來大考。目前中科招商在二級市場清倉,九鼎則遲遲不敢復牌,應該都與新八條有關。”前述私募機構人士表示。

              值得注意的是,面對市場環境的變化,掛牌PE也紛紛在投資布局上做出轉變。

              本文來源:上海股權托管交易中心

              本文來源:上海股權托管交易中心



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